特斯拉 2020 年盈利背后：賣碳排放額度成為其主要收入來源之一
2021-02-01 20:23:44來源：36Kr編輯：時寒峰
原標題：特斯拉 2020 年盈利背后：賣碳排放額度成為其主要收入來源之一
2 月 1 日消息，據媒體報道，特斯拉最近發布的財報顯示其在 2020 年實現盈利。這是其首次實現全年盈利，但凈利潤并不是源自向客戶銷售產品，而主要是來自向其他汽車制造商出售碳排放額度。
目前全美有 11 個州要求汽車制造商在 2025 年前需要銷售一定比例的零排放汽車。如果這些公司做不到，就必須從其他符合這些要求的汽車制造商那里購買碳排放額度，比如專門銷售電動汽車的特斯拉就屬此列。
對特斯拉來說，這是一項利潤豐厚的業務。在過去五年里，出售碳排放額度為公司帶來了 33 億美元的收入，僅 2020 年這項業務的收入就接近總額的一半。去年，特斯拉總共通過出售碳排放額度獲得了 16 億美元，遠遠超過其 7.21 億美元的凈利潤。這意味著特斯拉在 2020 年如果去除這項收入，其主營業務可能會出現凈虧損。
市場研究公司 GLJ Research 的戈登 約翰遜 （Gordon Johnson） 是特斯拉 （Tesla） 股票最大看跌者之一。他說：「這些公司賣車賠錢，只是靠賣碳排放額度賺錢。」
特斯拉高管也承認，公司不能指望這種現金流持續存在。
這一直是我們極其難以預測的一塊業務，特斯拉首席財務官扎卡里·科克霍恩 （Zachary Kirkhorn） 表示。「長期來看，賣碳排放額度將不會是業務的重要組成部分，我們不會圍繞這一點來規劃業務。在接下來的幾個季度里，它可能會保持強勁勢頭，但也有可能不會。」
目前，美國加利福尼亞州、科羅拉多州、康涅狄格州、緬因州、馬里蘭州、馬薩諸塞州、紐約州、新澤西州、俄勒岡州、羅德島州和佛蒙特州要求一定比例的汽車必須為零排放車輛，或要求汽車制造商從特斯拉等超過碳排放目標的公司那里購買額度。
和許多其他公司一樣，特斯拉也在 的財報中公布了其他盈利指標。根據這些標準衡量，特斯拉的主營業務利潤也足夠大，可以不依賴于出售碳排放額度而盈利。
特斯拉公布的 2020 年全年調整后的凈利潤為 25 億美元，其中不包括基于股票的薪酬等項目，后者總額約 17 億美元。公司汽車業務毛利潤為 54 億美元，這種毛利潤指的是汽車業務總收入減去生產汽車直接相關的支出，其中不包括銷售碳排放額度所帶來的收入。特斯拉的自由現金流為 28 億美元，比一年前增長了 158%，這與 2018 年特斯拉不斷燒錢、面臨資金耗盡的危險境地相比是一個巨大轉變。
特斯拉支持者表示，這些措施表明，特斯拉在虧損多年時間后，終于開始盈利。這種盈利能力也是特斯拉股票在一年多時間里表現如此出色的原因之一。
但據知名科技分析師、風險投資公司 Loup Ventures 管理合伙人吉恩·蒙斯特（Gene Munster） 表示，特斯拉是否真的盈利，批評人士和特斯拉粉絲躉之間的爭論意義過于事實。
他們在討論兩件不同的事情。他們永遠不會達成一致。蒙斯特認為，批評人士過于關注目前的碳排放額度銷售依舊超過凈收入。他認為，除去那些碳排放額度的銷售，汽車業務毛利率是公司能否實現財務成功的最好晴雨表。
他說，這是衡量特斯拉利潤的「領先指標」。「通用汽車和大眾的電動汽車不可能在這塊賺錢。」
特斯拉的未來
特斯拉股票表現強勁，2020 年上漲了 743%，使其成為世界上最有價值的公司之一。然而，特斯拉在 2020 年售出的 50 萬輛汽車，只是當年 7000 萬輛全球汽車總銷量的一小部分。
特斯拉現在的股價大約相當于 12 家最大汽車制造商的股價總和，這些公司在全球范圍內的汽車銷量占到行業總銷量的 90%。
其他汽車制造商所不具備的是特斯拉業務的快速增長。上周，特斯拉預計其未來幾年的電動汽車年銷量將達到 50% 的增長幅度，而且預計 2021 年的增長態勢會更好。相比之下，其他汽車制造商正在努力將銷量恢復到疫情前的水平。
而整個汽車行業也正朝著全電動汽車的未來邁進，其中一方面原因是為了滿足全球范圍內更嚴格的環保規定，另一方面是為了滿足消費者對電動汽車日益增長的需求。與傳統的燃油車相比，電動汽車需要更少的勞動力、更少的零部件，而且生產成本更低。
蒙斯特表示：「大多數人都認可電動汽車是未來汽車行業的趨勢。」「我認為這種假設比較穩妥。」
雖然特斯拉是全球領先的電動汽車制造商，但面臨的競爭越來越激烈，因為幾乎每家汽車制造商都在推出或計劃推出自家電動汽車。大眾在歐洲大部分地區的電動汽車銷量已經超過特斯拉。通用汽車上周表示，希望到 2035 年完全轉向零排放汽車。
GLJ Research 的約翰遜表示：「這場競爭會讓特斯拉電動汽車變得無關緊要。」「我們不認為這是一種可持續的商業模式。」
其他分析師認為，考慮到特斯拉可以從全行業轉向電動汽車的努力中受益，其股價是合理的。
韋德布什證券科技分析師丹尼爾·艾夫斯 （Daniel Ives） 表示：「特斯拉不會一直在電動汽車市場保持 80% 到 90% 的市場份額；但即使市場份額大幅下降，他們也能保持增長。」「2025 到 2026 年期間，我們預計每年將會有 300 萬至 400 萬輛電動汽車，其中 40% 的增長將來自中國市場。我們認為，即使沒有碳排放額度，特斯拉依舊會盈利。」
投稿郵箱：lukejiwang@163.com 詳情訪問鹿財經網：http://m.cqpengren.com
相關推薦
